兄弟们，"中国版英伟达"摩尔线程终于交出上市后的首份成绩单了！
看这数据，我直呼好家伙：营收14.5-15.2亿，暴涨230%以上，看着是不是挺唬人？但别急着高潮，往下看——净利润亏损9.5-10.6亿！合着卖得多，亏得更多呗？
更魔幻的是，截至1月21日收盘，这兄弟市值已经干到了2948.49亿元，科创板第五！3000亿啊朋友们，就这还亏损10个亿？A股的韭菜是真好割，镰刀是真好使！
营收高增长 ≠ 盈利能力强！市值3000亿 ≠ 公司值钱！国产替代故事讲得好 ≠ 真技术过硬！这三件事，在摩尔线程身上完美诠释了什么叫"资本泡沫"。
先说这个230%的营收增长。摩尔线程自己说了，"得益于AI产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求"。翻译成人话就是：风口来了，猪都能飞。
但你猜怎么着？就在上市前，公司自己披露正在洽谈的客户订单预计才20亿元。其中AI智算项目17亿，智能SoC订单1.06亿，其他杂七杂八加起来不到2亿。20亿的"预期订单"就能撑起3000亿市值？这PE倍数都快冲出太阳系了！
看明白了吗？所谓的"高增长"，本质上就是靠AI智算大单吊着一口气。一旦这块订单有个风吹草动，整个营收架构就得塌。这哪是健康的业务结构，分明就是把所有鸡蛋放在一个篮子里，然后告诉投资人："看，这篮子多结实！"
再说了，营收增长230%，亏损只收窄了35%左右。简单算笔账：每多赚1块钱，才少亏0.15块钱。这生意模式，巴菲特看了都得摇头！
摩尔线程现在市值2948.49亿，科创板第五。前面四位是谁咱不管，但一个年亏10亿的公司排第五，这事儿本身就离谱。
要知道，真·英伟达（NVIDIA）现在市销率（PS）也就30多倍。摩尔线程2025年营收按15亿算，3000亿市值对应PS高达200倍！这是把未来十年的增长都透支完了，顺便还把2035年的也给安排了？
兄弟，200倍PS是什么概念？就是今年每卖1块钱，市场就给你定价200块钱。这已经不是投资，这是信仰充值，是爱国税，是"国产替代"四个字的情怀溢价！
公司自己都知道估值虚高，所以在公告里特别"温馨提示"："与部分国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定差距"。这话翻译过来就是："我知道我配不上这估值，但韭菜非要给，我也没办法"。
摩尔线程的研发投入确实吓人：2022年到2025年上半年，研发费用合计43.66亿元。单看数字，确实体现了"科创"二字。
但等等，这研发费用率是怎么回事？2022年2422.51%，2023年1076.31%，2024年309.88%……我数学不好，但这意思是研发投入是营收的10倍、20倍、30倍？
这说明啥？说明营收基数太低，研发投入全靠烧钱！43亿砸进去了，结果2025年才15亿营收，什么时候能把研发成本摊回来？答案是：遥遥无期。
更关键的是，这43亿都烧出啥来了？一个"花港"架构？发布会上说算力密度提升50%，能效提升10倍。听着挺牛，但问题是——2026年才量产！
现在已经是2026年了，老黄（黄仁勋）的RTX 50系列都快铺货了，摩尔线程的"花港"还在PPT上。这技术代差，已经不是追赶，是隔着银河系遥望了。
公司董事长张建中在路演时放话了："预计最早2027年实现合并报表盈利"。
好家伙，这饼画得，比我家楼下早餐铺的煎饼还大！现在2026年了，意思是还要再亏两年？
且不说2027年能不能盈利，就算真盈利了，这估值怎么消化？从现在到2027年，至少还要亏20-25亿（按每年10亿算）。到时候股本摊薄，估值更高，韭菜们的回本之路怕是比长征还难。
再说了，"预计"这个词在A股市场值多少钱？看看贾会计的"为梦想窒息"，看看许家印的"恒大冰泉"，哪个不是信誓旦旦？最后呢？
摩尔线程现在又宣布要用自有资金补足募投项目，这是啥信号？是募来的钱不够用？还是募资项目进展不顺？不管是哪个，都不是好消息。
最骚的操作来了——2025年12月12日，摩尔线程公告：拟使用最高不超过75亿元闲置募集资金进行现金管理。
等等！你刚刚才说要用自有资金补足募投项目，转头就拿75亿去买理财？这自相矛盾的操作，把股民当猴耍呢？
一边喊"募投项目缺钱需要自有资金支持"，一边"拿75亿闲置资金买理财"。这只能说明：要么公司根本不缺钱，之前的"缺钱说"是在卖惨；要么这75亿根本就不是"闲置"，而是根本不敢投入研发。无论哪种，都是诚信问题！
而且，75亿什么概念？相当于5年的研发费用！拿这么多钱去理财，年化收益撑死3%，一年也就2.25亿。可股价波动一天，市值就蒸发上百亿。这买卖划算吗？
市场争议不是没有道理的。这操作背后，要么是资金管理极度混乱，要么是心虚不敢真刀真枪投入研发，怕亏得更多。无论哪种，都让"国产GPU之光"的光环碎一地。
最后聊聊这个"中国版英伟达"的称号。说实话，摩尔线程配吗？
英伟达有CUDA生态，有全球数百万开发者，有从游戏到数据中心的全栈产品，有每年300亿美金的营收，有实打实的500亿美金利润。摩尔线程有啥？
分析师莫舒棋说，国产AI芯片"已具备实际交付与规模部署能力"。这话我信，但具备能力 ≠ 商业成功。就像我也具备考清华的能力，但我没考上，有用吗？
现在的AI芯片格局，确实是"从单一龙头垄断演变为多层级并存"。但并存不等于平分秋色，英伟达吃肉，AMD喝汤，国产厂商舔碗。摩尔线程现在连碗都舔不上，就只能闻着味炒概念。
摩尔线程这份业绩预告，说白了就三句话：
营收增长靠风口，巨额亏损是常态，3000亿市值纯属炒作。
对于普通投资者，我的建议就一个字：跑！
这不是投资，这是赌博。赌的是国产替代情怀，赌的是政策红利，赌的是下一个接盘的韭菜比你还傻。
真想支持国产GPU？去买块摩尔线程的显卡啊，几百块真金白银支持，比买股票强多了。至少显卡还能点亮，股票可是真的会跌成废纸！
最后提醒一句：股市有风险，炒国产芯片概念更风险。摩尔线程是国产GPU的探路者，值得尊敬，但3000亿的估值，它真的不配！