亲爱的读者，今天我们要聊一个让无数露营爱好者心碎的故事——牧高笛，这个曾经的"帐篷之王"，如今连自己的顶棚都快塌了。
刚出的业绩预告像一记响亮的耳光：2025年预亏2200万到3300万。什么概念？去年还美滋滋赚了8376万，今年直接倒亏，一里一外一个多亿灰飞烟灭。这哪是业绩预告，分明是业绩"暴雷预告"！
库存堆成山，帐篷卖成"传家宝"
最扎眼的数据是那个257天——对，你没看错，牧高笛的存货周转天数已经飙到257天，快9个月了！2021年才164天，现在一块帐篷得躺在仓库里等八个月才能找到主人。这是卖帐篷还是珍藏古董呢？
疫情那三年，牧高笛吃尽了露营红利，年均40%的增速冲到14.4亿营收，2022年自有品牌收入首次超过代工，春风得意马蹄疾。可潮水退去才发现，你压根没穿裤子！2023年营收就只微增1.4%，2025年前三季度直接下滑24.21%，利润总额暴跌60.51%。这滑梯坐得，比过山车还刺激。
转型？转了个寂寞！
牧高笛不是没反应过来。2024年就开始喊"横断山脉计划"，对标阿尔卑斯、落基山，要从露营装备转型到徒步登山全品类。品类上又是"+睡眠"、"+背负"、"+穿搭"，又是冲锋衣、羽绒服、登山鞋，看起来挺像回事。
然并卵！
2025年初，帐篷装备类产品还占着近九成营收。九成！你转型转了个寂寞？更打脸的是，2024年服装和鞋履品类销量仅占公司不到0.1%的销售额，鞋服品类营收还同比下滑0.9%。你忙活半天，新业务连个零头都没捞着，反而把老本行给弄丢了。
国信证券的报告都说了，2025年户外服饰复合增长率超25%，鞋履超18%。萨洛蒙、始祖鸟、凯乐石、伯希和、On昂跑这些品牌赚得盆满钵满。人家吃肉，你连汤都喝不上，还端着"帐篷之王"的架子不肯放下。
唯一亮点？利润薄如纸！
要说亮点，包袋配件算一个，2024年营收同比增长62.96%。总算踩对了轻量化徒步的需求。可仔细一看，营业成本涨了79%，毛利率下滑7.2个百分点。卖得越多，赚得越少，这生意做得有意义吗？
说到底，牧高笛还是没摆脱代工厂基因。一边想着品牌化升级，一边又在成本上抠抠索索。高端渠道是开了，上海港汇恒隆广场旗舰店挺气派，可消费者认的是产品，不是你的装修！
基本盘也在崩，代工饭碗被砸
你以为守着OEM/ODM代工业务就安稳了？太天真！
牧高笛靠给迪卡侬、Go Outdoors、Kmart代工起家，这块业务占了四成营收。可2024年代工收入同比下降0.03%，客户正被更有利润优势的中国跨境电商品牌冲击。2025年，国内户外品牌"原始人"都开始出海东南亚了，你还抱着老黄历不放？
业绩预告里那句"积极拓展终端消费者市场和跨境业务，导致销售费用增加"，听着像是积极进取，实则是无奈之举——国内玩不转了，只能往外跑。可问题是，你连本土市场都没整明白，出海就能起死回生？
傲慢与迟钝，牧高笛的"原罪"
说到底，牧高笛的困境就是两个字：傲慢。
2020-2022年三年高增长，让你误以为是自己的本事，其实是风口的猪。当市场从增量转向存量，当消费者从尝鲜转向专业，你还在那儿慢悠悠地调整货品结构，等反应过来，北脸、凯乐石早就抢占了心智，骆驼、挪客、迪卡侬把性价比玩到极致。
帐篷这玩意儿，单价高、复购低，获客成本一上来就压垮利润。你倒好，库存堆成山，新品跟不上，老品卖不动，两头受气。现在倒亏3000万，管理层是不是该出来走两步？
别表演了，赶紧求生吧！
牧高笛，你的转型不是转型，是一场给投资人看的"帐篷表演"。财报不会说谎，257天的库存周转不会说谎，0.1%的新品占比不会说谎。
最后送牧高笛一句话：别横断山脉了，先断了库存这个"肿瘤"吧！